[코스인코리아닷컴 김세화 기자] 씨앤씨인터내셔널(352480)이 올해 3분기 저점을 찍고 4분기부터 실적을 회복할 것으로 전망된다. 주력 고객사 물량 감소, 주력 제형의 수요 위축 등의 영향으로 3분기 실적이 부진했으나 글로벌 고객사 확대 노력이 가시화하면서 내년 상반기에는 뚜렷한 실적 개선이 있을 것으로 기대한다.

 

씨앤씨인터내셔널은 올해 3분기 실적 발표에서 시장 기대치를 크게 하회하는 '어닝 쇼크'를 기록했다. 금융감독원 전자공시에 따르면, 씨앤씨인터내셔널의 3분기 매출은 741억 원으로 전년 동기 대비 38% 증가했으나 시장 예상치인 852억 원에는 미치지 못했다. 영업이익도 71억 원으로 5% 증가했지만 기대치인 131억 원에 크게 못 미쳤다.

 

하나증권은 실적 부진의 원인으로 세 가지 요인을 꼽았다. 우선, 국내 주력 고객사의 물량이 지난 8월부터 위축되면서 하반기 주문량이 감소했다. 실제로 올해 3분기 기준 국내 매출 비중은 55%까지 떨어졌다. 1분기 비중이 65%임을 고려하면 2분기 만에 10%포인트 하락한 셈이다.

 

다음으로 북미 브랜드 고객사와의 대형 프로젝트 출시 일정이 지연되면서 애초 기대했던 매출이 실적에 반영되지 못했다. 씨앤씨인터내셔널은 다른 대형 ODM사에 비해 글로벌 고객군의 비중이 높은데 지난해 1~2위 고객사 역시 북미 브랜드였다. 다만, 신규 글로벌 고객사 물량이 확보되면서 3분기 북미 매출은 분기 최대 실적을 기록했다.

 

씨앤씨인터내셔널의 2024년 3분기 연결 실적 전망 (단위 : 십억원, %)

 

 

마지막으로 일부 브랜드의 주력 제형이 출시 이후 2~3년이 경과하면서 수요가 위축되는 시기가 도래한 것도 실적 부진에 영향을 미쳤다. 씨앤씨인터내셔널은 이에 대비해 차세대 제형을 개발했지만 신제품 출시와 매출 발생 시점이 기존 제향의 물량 둔화가 엇갈리면서 부진이 더해졌다.

 

올해 4분기는 3분기와 유사한 흐름을 보이는 가운데 해외 비중이 확대될 것으로 보인다. 하나증권은 4분기 실적 전망치로 매출은 6% 증가한 690억 원, 영업이익은 7% 감소한 133억 원으로 제시했다. 다만, 영업이익률은 12%로 직전 분기 10% 대비 2%포인트 증가할 것으로 예상된다.

 

씨앤씨인터내셔널의 지역별 매출 추이 (단위 : 십억원)

 

 

박은정 하나증권 연구원은 "4분기에는 직전 분기 지연됐던 해외 고객사의 신규 프로젝트 물량이 출고되기 시작하고 신규 제형에 대한 양산 체제가 본격화함에 따라 수익성 개선이 기대된다"며, "특히 10~11월 들어 영업 환경이 전반적으로 나아지면서 수주 물량 확대 등 긍정적인 효과가 있을 것이다"고 제시했다.

 

내년에는 새롭게 출시한 제형이 시장에서 좋은 반응을 얻으면서 물량이 확대될 것으로 예상된다. 현재 국내 수출 중심 고객사를 통해 해외 주력 고객사, 북미와 중동의 인디, 글로벌 브랜드 등에 납기가 예정돼 있는 상태다. 또 하반기에 위축된 물량은 재발주, 리뉴얼 등으로 점진적으로 회복될 전망이다.

 

씨앤씨인터내셔널의 품목별 매출 추이 (단위 : 십억원)

 

 

박은정 하나증권 연구원은 "씨앤씨인터내셔널은 매출 대부분이 색조 제형이다 보니 제품의 수명 주기가 짧아 매출 변동성이 컸다"며, "여기에 상대적으로 다른 대형 ODM사 대비 고객군이 적은 것도 3분기 매출 부진에 영향을 미쳤다"고 분석했다.

 

씨앤씨인터내셔널은 고객군 확대를 위해 글로벌 인디, 셀럽 브랜드와의 관계 강화에 집중할 예정이다. 현재 3~4개 브랜드와 개발 진행 중이며 구체적으로 품목 개발을 완료한 곳도 있어 점차 가시적인 성과가 나타날 것으로 기대한다.

 

씨앤씨인터내셔널의 연도별 주요 이슈 (단위 : 십억원, %)

 

 

하나증권은 씨앤씨인터내셔널의 올해 매출은 전년 대비 34% 증가한 2,956억 원, 영업이익은 16% 증가한 374억 원을 제시했다. 2025년 매출은 10% 증가한 3,241억 원, 영업이익은 16% 증가한 617억 원으로 모두 사상 최대 실적을 경신할 것으로 내다봤다.

 

씨앤씨인터내셔널 연결 실적 전망과 추이 (단위 : 십억원, %)

 

 

박은정 하나증권 연구원은 "3분기 실적 부진 탓에 시가 총액은 급격하게 하락하며 저점을 지난 것으로 보인다"며, "신규 제형의 런칭과 납기가 본격화하면 글로벌 물량이 확대되면서 내년 상반기부터 실적이 회복될 것으로 기대된다"고 제시했다.

 

하나증권은 씨앤씨인터내셔널의 투자의견은 매수, 목표주가는 지난 11월 12일 제시한 77,000원을 유지했다.