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한국콜마, 목표가 '상향조정' 투자의견 '매수'

신영증권, 핵심 고객사 '애터미' 중국진출 기대감, 'HK이노엔' 상장 호재 작용

 

[코스인코리아닷컴 이윤미 기자] 신영증권은 한국콜마에 대해 주요 고객사인 애터미의 중국 진출로 매출액이 크게 증가할 것이라고 평가하며 목표가를 기존 52,000원에서 61,000원으로 상향했다. 투자의견은 '매수'를 유지했다.

 

신수연 신영증권 연구원은 한국콜마의 4분기 매출액과 영업이익을 각각 전년 동기 대비 11.5%, 6.2% 감소한 3,447억 원, 261억 원을 기록할 것으로 전망했다.

 

신 연구원은 "국내 화장품 사업은 주요 고객사인 애터미의 중국 시장 진출로 매출액이 큰 폭 증가할 것으로 예상되나 애터미를 제외한 다른 고객사의 수주 둔화와 감소로 전체 매출은 전년 동기 대비 역신장이 불가피할 것으로 판단된다"며 "그럼에도 국내 법인의 영업이익률 개선을 기대하는 이유는 코로나19로 고수익처에 집중된 수주물량, 재고자산 충당금의 보수적 반영 효과 등 때문이다"이라고 진단했다.

 

이어 신 연구원은 "4분기 주목해야 할 점은 중국 무석법인의 가동률 상승이다"면서 "2018년 4분기부터 가동이 시작된 무석법인은 11월 광군제 성수기를 맞아 가동률이 40% 이상을 기록한 것으로 보인다"고 말했다.

 

한국콜마 중국법인 영업손익 추정치 (단위 : 억원, %)

 

 

여기에는 장단기 수주가 고루 섞여 있으며 북경에서 이관된 물량과 함께 애터미 중국 물량, 온라인 기반의 신생업체 수주 등이 반영될 전망이다. 주요 품목으로는 강점이 있는 기초 제품과 기능성화장품으로 진단했다.

 

또 자회사 HK이노엔의 상장도 긍정적이라고 평가했다. 신 연구원은 'HK이노엔은 올해 2~3분기 중 상장을 계획하고 있으며 기업 가치는 1조 5,000억 원에서 2조 원 사이를 목표하고 있다"며 "자회사 상장 이후 지분가치 상승 효과를 기대할 수 있다"고 말했다.

 

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