[코스인코리아닷컴 이효진 기자] 올해 중소형 화장품회사가 주목받을 전망이다. 주력 수출 시장이었던 중국 화장품 시장을 중심으로 하는 성장률은 둔화됐지만 국내와 비중국 시장을 중심으로 K-뷰티가 날아오르고 있어서다.

실제 지난해 화장품 시장은 중국 시장의 부진으로 성장률이 둔화됐지만 국내와 미국 등 비중국 시장은 고성장을 기록했다. 특히 미국과 일본 시장은 K-뷰티 열풍과 인디 화장품 브랜드의 성장으로 2023년 미국향 수출 시장은 전년 대비 47%, 일본향 수출 시장은 10% 성장률을 나타냈다.

유안타증권은 이와 관련, 올해 주목받아야 할 중소형 화장품 브랜드 회사로 아이패밀리에스씨, 네오팜, 토니모리를 추천했다.

화장품 회사 주가, Valuation 비교 (단위 : 억원, %)

이승은 유안타증권 연구원은 “지난 수년간 주가에 걸림돌로 작용했던 요인들을 해소했는지, 2024년 예상 실적 대비 주가가 저평가돼 있는지, 비중국 시장 성장이 두드러지는지 등을 고려해 중소형 화장품 회사를 추천했다”고 말했다.

아이패밀리에스씨의 올해 해외 성장은 일본 시장이 견인할 전망이다. 올해 아이패밀리에스씨의 일본 시장 매출액은 신규 유통 채널 진출과 콜라보레이션 제품 출시 증가, 기존 유통채널 SKU 확대에 따라 전년 대비 25.5% 성장한 606억 원으로 예상된다.

화장품 섹터 평균 16배 대비 저평가된 주가 수준도 아이패밀리에스씨의 매력 포인트이다. 이승은 연구원은 “올해 예상 PER은 11배인데 화장품 섹터 평균 PER은 16배이다”며, “전사 매출에서 해외 매출액이 66% 차지하고 올해 전년 대비 해외 매출 성장률 17%, 화장품 영업이익률 18%인 점을 감안했을 때 현 주가는 다소 낮은 수준으로 판단된다”고 말했다.

아이패밀리에스씨 실적 추이와 전망 (단위 : 억원, %)

네오팜은 ‘화장품 소비 트렌드에 최적화된 회사’로 평가했다. 이 연구원은 “올해 수출 시장이 확대될 전망이다”면서 “가장 수출 비중이 큰 아시아 지역(중국 제외)은 일본이나 태국 등 거점 국가의 매출을 확대하면서 미진출 국가에 대한 브랜드 판매를 준비할 예정이다”고 설명했다.

국내 신규 매출 확대도 기대된다. 유안타증권은 네오팜의 국내 매출이 전년 대비 16.3% 성장한 947억 원을 기록할 것으로 전망했다.

이 연구원은 “네오팜은 지난해 11월 30일 잇츠한불의 음성공장을 양수함으로써 OEM 신규 매출을 확보했다”며, “올해 네오팜 매출 확대에 기여할 것으로 기대된다”고 덧붙였다.

네오팜 실적 추이와 전망 (단위 : 억원, %)

토니모리는 올해 본격적인 턴어라운드가 기대된다. 승부처는 해외 시장이 될 것으로 보인다. 이 연구원은 “미국 시장의 선전이 올해에도 해외 매출 성장을 견인할 것으로 예상된다”면서 “또 유럽, 중국, 일본 등 글로벌 시장으로의 SKU와 유통망을 확대해 지속적인 성장을 도모할 것으로 기대된다”고 말했다.

국내 로드샵 매장 수가 감소하면서 토니모리는 국내 유통채널 재정비 중이다. 기존 유통채널인 H&B 스토어에서의 입지를 강화하기 위해 SKU 확대와 입점 수 증대를 추진하고 있다.

이승은 연구원은 “신규 유통채널로는 1월부터 군대 PX납품을 시작했다”며, “토니모리의 새로운 고객층을 확보될 것으로 예상된다”고 말했다.

토니모리 실적 추이와 전망 (단위 : 억원, %)